天瑞儀器定增什麼時後實施

1. 江蘇天瑞儀器股份有限公司的產業園

天瑞分析測試儀器產業園是江蘇省崑山市人民政府特別批準的國內乃至世界唯一一家專業的分析測試儀器產業園。
產業園總部：江蘇天瑞儀器股份有限公司從1992年成立至今，一直專門致力於X射線熒光光譜儀的研發、生產、銷售及服務。經過整整15年的發展，已擁有兩個世界第一的成就：銷售量在同行業中全球第一；產品品種在同行業中全球第一。天瑞儀器從不滿足於現有的成績，2006年，在江蘇省崑山市委市政府等領導的密切關注和大力支持下，公司在清華科技園崑山分園建立了自己的智能化研發大樓——天瑞大廈。同時，在國家科技部、江蘇省、蘇州市等有關政府部門的高度重視下，公司建設的天瑞分析檢測儀器產業園已於2009年下半年首期竣工並於2010年8月16日正式投入使用。
天瑞分析測試儀器產業園所在城市--崑山，是一個高度開放的新興工業城市，全球55個國家和地區的投資者在這里興辦了5000多個項目，注冊外資超過200億美元，實際利用外資超過120億美元！並創造了佔中國千分之四的GDP，綜合實力穩居中國百強縣（市）首位，當之無愧為中國最富有的縣級城市！
相信在崑山這一方物華天寶、人傑地靈的風水寶地，天瑞分析測試儀器產業園不僅將呈現生機盎然、商機無限的局面，更將會是入駐者投資創業、安身置業的最佳選擇！ 天瑞分析測試儀器產業園地處長江三角洲，位於中國崑山，東臨國際時尚之都上海，西接歷史文化名城蘇州。地理位置極其優越，交通非常便利。崑山距上海虹橋機場40分鍾車程，距浦東國際機場二個小時。離上海港口、張家港港口僅需50分鍾車程。離滬寧高速入口僅3公里距離。
中國·崑山，典型的充滿靈氣的江南水鄉城市！自古以來便享有至高無上的盛譽的陽澄湖大閘蟹；發源於這里並被聯合國教科文化組織命名為「人類口述與非物質遺產代表作」崑曲；以及「中國第一水鄉」周庄為代表的水鄉古鎮，構成了崑山散發魅力、充滿活力的城市氣質！
而且崑山先後獲得最佳中國魅力城市、國家衛生城市、國家環保模範城市、中國優秀旅遊城市、國家生態市等稱號，城市化率達到68%，建成區綠化覆蓋率達40.5%。可以說得上是中國最適合人居的生態園林城市！ 天瑞分析測試儀器研究院是天瑞儀器公司歷時半年、經過精心策劃、籌備、注入大量人才、資金後才正式掛牌成立的研究機構，前身是研發部。它的主要職責是：加快光譜、色譜、質譜三大類分析測試儀器的研究與開發，深化分析儀器在環保和資源方面的應用，消化吸收最新科技成果，自主創新，自我設計，努力實現關鍵核心技術的把握，形成一批擁有完全自主知識產權的中國儀器品牌。
天瑞分析測試儀器研究院院長由天瑞儀器公司董事長劉召貴博士兼任。劉召貴博士1990年畢業於清華大學核物理學專業，畢業以來，一直從事分析測試儀器尤其是X射線熒光光譜儀的研究和開發，其親手創建的天瑞儀器公司經過十六年的飛速發展，已經躍居國內分析測試儀器行業前列，產品暢銷全球50多個國家和地區，在世界儀器行業屆享有較高的知名度。劉博士在國內外雜志發表論文十餘篇，學術功底深厚，科研能力突出，一直擔任天瑞儀器公司研發總設計師。劉召貴博士現為崑山市博士聯誼會副會長，中國儀器儀表學會分析儀器學會理事，崑山市首屆科技功臣獎獲得者，江蘇省2008年度有突出貢獻中青年專家。 天瑞分析測試儀器研究院下設三個中心，分別為「分析儀器研發中心」、「理化分析測試中心」和「分析測試技術應用開發中心」。
「分析儀器研發中心」主要負責公司新產品的研發，由天瑞儀器公司的高級工程師李勝輝負責。李勝輝高工畢業於西安電子科技大學，從事分析儀器研發工作十五年，是XRF、ICP、AAS等儀器核心部件研發的高級人才。
「理化分析測試中心」 主要負責客戶樣品的測量與儀器的應用， 「分析測試技術應用開發中心」 主要負責每一款儀器的分析應用方法研究，由姚棟梁博士負責，姚博士畢業於清華大學工程物理系核電子學專業，從事分析儀器開發十六年，並且已有豐碩成果。
天瑞分析測試儀器研究院日前人員構成：院士1名（戰略指導），博士11名，高級工程師13名，碩士17名，知名大學本科研發人員50名。 一、繼續夯實公司在X射線熒光光譜儀、等離子體發射光譜儀、原子吸收分光光度計、氣相色譜儀、液相色譜儀等分析儀器的研發工作，爭取3至4項關鍵技術領先世界水平。加大公司理化分析的研究和實踐，建立完整的RoHS檢測、REACH服務、玩具檢測、食品檢測、葯品檢測、水質檢測、無公害農產品檢測等的檢測線，力爭獲得中國合格評定國家認可委員會（CNAS）的認可。同時，積極探索現代分析測試技術的新應用和新方案，為客戶創造新價值。
二、參加高規格的國際學術會議，汲取和借鑒世界知名儀器企業在原子熒光光譜儀、光電直讀光譜儀、紫外分光光度計、質譜儀、氣相色譜/質譜聯用儀、液相色譜/質譜聯用儀、電感偶合等離子體質譜儀上的研發經驗，展開與國家級科研院所的合作，達成與資深專家進行合作開發的協議。
三、進一步引進高素質人才，包括國內外知名院校的博士、碩士，為他們提供良好的工作環境和生活環境。加大研發資金投入，建立了高規格專門研發實驗室，配置了各項必要的研發設備，購置相關的研發資料，並為高難度、高水平的初創性實驗提供充足的資金保障。建立嚴整的科研獎勵機制，有效激發科研人員的潛能。
天瑞儀器公司共設立了三個研究機構，分別是：「蘇州市分析儀器工程技術研究中心」、「天瑞技術研究中心」和「天瑞分析測試儀器研究院」。

2. 江蘇天瑞儀器股份有限公司的創始人

多年來，天瑞以堅實的步伐走過每一步，在一次次的歷練中，逐步獲得了廣泛的認可，走出了自己的天地！ For years, Skyray has been down-to-earth toits every step to development. We have acquired wide recognition along with eachtime』s experience and won our position in the analytical and measuringinstruments instry.劉召貴博士----第一位X熒光光譜分析學博士, 也是第一位投身X熒光光譜儀研發、生產、銷售及服務事業的學者型企業家。
Dr. Richard Liu--- is the first Doctor ofXRF spectrometry, and also the first scholar entrepreneur who devotes to theR&D, proction, sales and services of XRF spectrometers.
天瑞儀器公司正是在劉博士的創辦和帶領下，昂首走上了分析儀器的發展之路，並逐步發展壯大，現已成為全球性跨國企業！
Skyray Instrument was founded by Dr. Liu andhas been growing into a worldwide multinational under the leadership of Dr. Liu,specializing in developing analytical instruments.
1979-1990年，劉博士先後在清華大學獲得學士學位、碩士學位和博士學位。
1979-1990, Dr. Liu was graated from Tsinghua University with Bachelor』s, Master』s andDoctor』s degrees.
1992年劉召貴博士創辦西清華研究所，同年研製開發了第一台X熒
光光譜儀。
In 1992 Dr. Liu founded West TsinghuaResearch Institute and developed the first XRF spectrometer in the same year.
2007年，劉召貴博士榮獲「崑山市首屆科技功臣獎」。
In 2007, Dr. Liu won 「the 1Kunshan Science and Technology Meritorious Prize」.
2008年，被評為「江蘇省2008年度有突出貢獻中青年專家」。
同年劉召貴博士又被評為「江蘇省創新創業領軍人才」。
In 2008, he was honored with 「2008 JiangsuProvince Young and Middle-aged Expert with Outstanding Contributions」 and wasgiven the title of the 「Leading Entrepreneur in Jiangsu Province」in the same year.
劉博士現為中國儀器儀表學會分析儀器分會理事。
江蘇省高層次創新創業人才引進計劃引進人才。
崑山市博士聯誼會副會長。
崑山改革開放三十年有突出貢獻企業家。
劉博士僅一人名下就已經有專利共58項，在眾多國內外知名刊物上發表過X熒光光譜分析學論文十餘篇。
Dr. Liu is the member of China InstrumentSociety Analytical Instrument Society;
In the program of 「the Introction Plan ofHigh-level Creation and Innovation Talent of Jiangsu Province」;
Vice President of Kunshan DoctorsAssociation;
Entrepreneur of Kunshan with OutstandingContributions ring Thirty Years of Reform and Opening-up in China;
At present, Dr. Liu himself owns 58patents, having above 10 essays on X-ray Fluorescence Spectrometry published onmany well-known domestic and foreign journals.

3. 大氣治理概念股龍頭股有哪些股票

1。空氣質量監測領域：先河環保（300137）、聚光科技（300203）、天瑞儀器（300165）、雪迪龍（002658）等。
2。除塵治理領域：龍凈環保（600388）、科林環保（002499）、三維絲（300056）、菲達環保（600526）等。
3。硫化物、氮氧化物治理領域：燃控科技（300152）、龍源技術（300105）、九龍電力、國電清新（002573）、永清環保（300187）等。
4。空氣凈化領域：創元科技（000551）。

雪迪龍：增長持續有力，布局智慧環保打開成長新空間

事件：15Q1 公司實現歸母凈利潤約2,930 萬元，同比增長45.80%；基本每股收益0.05 元。同時，公司預計2015 年上半年凈利潤增長在40%至75%之間。另外，公司公告大股東、實際控制人股份減持計劃，擬減持不超過3,024.4 萬股，所得資金將用於為公司員工持股計劃提供無息借款、股東個人投資及其他資金需求等用途。

點評：

行業景氣帶動營收大幅增加

一季度公司實現營收約1.58 億元，同比增長64.42%，主要是由於國家對環保產業投入力度不斷加大，環境監測行業處於景氣周期，同時，公司通過積極拓展市場，使得業務訂單增加，產品銷售收入增多。目前中小工業鍋爐煙氣市場正加速爆發，同時，超低排放政策推動火電煙氣市場持續擴容，我們認為，依託核心競爭優勢，公司拳頭產品CEMS 系統銷量有望持續增加，並將繼續帶動公司業績實現較快增長。

費用控制出色，盈利水平略有上升

一季度公司銷售費率及管理費率分別為14.0%和13.4%，同比分別減少3.6 個百分點和1.8 個百分點；期間費率26.1%，同比則減少5 個百分點。同大型環保工程承包商以及終端客戶建立長期穩固合作關系的市場開拓模式，加之嚴格控制費用支出，使公司在費用控制上保持行業領先水平。此外，一季度公司綜合毛利率為46.8%，較去年同期增加1.7 個百分點，顯示公司盈利能力有所增強。

布局智慧環保，打開成長新空間

公司攜手思路創新，利用雙方在軟硬體及其它資源方面的優勢，進軍智慧環保領域，目前首單項目大同智慧環保信息化平台建設已進入實施階段。我們認為，隨著大同項目的成功示範，新商業模式有望在未來實現快速異地復制， 智慧環保業務也將為公司持續成長打開新的更廣闊的空間。此外，近期公司與思路創新、水木揚帆等合資成立大數據公司，布局互聯網+環境數據服務領域，這將有利於進一步提升公司在智慧環保領域的競爭實力，或將加速智慧環保業務的推進。

盈利預測

我們認為，鐵腕治污將成為環保新常態。環境治理，監測先行，隨著污染治理的全面深入推進，環境監測行業將迎來更多的發展機遇。公司深刻理解行業變化發展趨勢，前瞻布局VOCs 治理、超低排放、智慧環保、環境第三方運維等趨勢性領域，憑借強大的技術實力、豐富的產品儲備以及良好的品牌效應，公司未來有望繼續保持在環境監測領域的領跑者地位。此外，員工持股激勵計劃的實施，也將為公司實現業績的中長期穩步增長助力。

風險提示

1)CEMS銷量增長不及預期；

2)智慧環保等新業務市場開拓低於預期；

3)行業競爭加劇致業務毛利率下滑。

國電清新：技術優勢引領超低排放市場

業績符合預期：公司發布2014年年報，實現營業收入12.77億元，同比增長66.9%，實現歸母凈利潤2.71億元，同比增長50.3%，實現基本每股收益0.51元，擬每10股派發現金2元(含稅)，同時以資本公積金轉增股本，每10股轉增10股。

脫硫脫硝業務助推業績高增長：營收的高速增長主要來自於脫硫脫硝的建造業務和運營業務收入增加(分別同比增長160.66%和33.88%)，公司在鞏固EPC建造業務的基礎上積極拓展BOT特許經營項目，2014年公司新承接2個運營項目和十餘個建造項目，同時現有的8個脫硫脫硝運營項目還將為公司帶來持續穩定收益。凈利潤增速低於營收增速主要原因如下：1)綜合毛利率33.99%，同比下降2.19pct，主要是毛利率較高的運營業務收入佔比有所下降所致；2)期間費用率同比上升1.43pct，主要是研發投入增加79.7%引致管理費用率上升1.54pct.

持續看好未來發展空間：1)技術優勢引領超低排放市場：公司已於2014年成功研發出單塔一體化脫硫除塵深度凈化技術，能夠為現役機組提效改造及新建機組實現二氧化硫和煙塵的超低排放提供一體化解決方案，目前該技術已在多個電廠煙氣凈化提效改造中成功應用，並通過了山西省環保廳的超低排放驗收，未來將持續受益於大氣污染物排放標准提升帶來的改造及新增市場需求；2)和君入股、成立產業並購基金，為資本運作提供經驗與資源；3)股權激勵提升經營效率，高行權條件(2015-2017年扣非後歸母凈利潤CAGR高達55%)凸顯業績信心，員工持股計劃提高團隊凝聚力。

投資建議：我們預計公司2015年-2017年EPS分別為0.95元、1.38元和1.90元，對應PE為39.2倍、26.8倍和19.5倍，隨著產業基金的成立，預計公司未來存在外延式擴張的可能性，有望出現超預期表現。

風險提示：競爭加劇、項目進展低於預期、客戶支付風險等。

桑德環境：國有化帶來新機遇

事件：公司控股股東桑德集團擬向清華控股、啟迪科服、清控資產、 金信華創協議轉讓其持有公司的2.52 億股(占公司總股本29.80%)， 其中清華控股、啟迪科服、清控資產與金信華創為一致行動人，本次交易金額69.91 億元，權益變動完成後，公司實際控制人變更為清華控股，桑德集團仍持有公司15.01%股份。

投資要點

公司是固廢處置領先企業，產業布局日趨完整。至2014 年，公司業務已覆蓋固廢處置工程施工、固廢項目運營、環衛一體化、再生資源以及環保設備製造、水務運營等領域。其中固廢工程一直是公司的主要收入來源，2014 年公司實現市政施工及環保設備安裝收入35.66 億元，占總收入的82%；2013 年公司的固廢處置BOT 項目開始產生收入，14 該項業務收入躍升至4 億元；環衛一體化則是公司近年新拓展的業務，至2014 年底，公司已取得環衛清運項目年合約額3 億元左右；再生資源行業發展空間巨大， 公司在家電拆解領域已完成初步布局。可見，在固廢處置領域， 公司已形成前期工程施工、中期垃圾清運、後期處理運營及回收利用的完整產業鏈，在業內已擁有較穩固的市場地位。

清華控股的國資背景或為公司贏得更大發展機遇。清華控股是清華大學在整合清華科技產業的基礎上，經國務院批准，出資設立的國有獨資有限責任公司，主要從事科技成果產業化、高科技企業孵化、投資管理、資產運營和資本運作等業務，所投資企業的經營領域包括信息技術產業、能源環保產業、生命科技產業、科技服務與知識產業等。目前，清華控股直接或間接控股的上市公司有同方股份、誠志股份、紫光股份。

清華控股表示「目前暫無改變公司主營業務或者對公司主營業務作出重大調整的計劃，但不排除在未來12 個月內適時對公司進行產業結構的調整，開拓新的業務，提高公司持續盈利能力和綜合競爭能力」。目前，清華控股的能源環保產業主要涉及新能源開發利用、清潔燃燒和污水處理、地熱資源利用、以及智能空調等節能技術。2011 年清華控股總收入363 億元，其中能源環保產業收入佔比10.69%。其控股的環保企業包括龍江環保集團、國環清華環境工程設計研究院、紫光泰和通環保等。其中龍江環保集團下轄子公司近20 個，水處理能力超過270 萬方/日。根據清華控股的發展戰略，未來將大力發展環保業務板塊，利用上市公司平台有效整合環保行業資源，實現產業發展的協同效用。

可以預期，清華控股入主公司後，將在業務開拓、平台整合等方面給予公司大力支持，公司有望迎來重大的、跳躍式發展機遇。

盈利預測與投資評級。僅考慮公司現有業務發展趨勢， 我們預計公司2015/2016/2017 年營業收入分別為59.05/77.95/101.33 億元，歸屬母公司凈利潤分別為10.85/14.11/18.34 億元，對應EPS 分別為1.28/1.67/2.17 元。給予2016 年25-28 倍PE，未來6-12 個月目標價區間為41.75-46.76 元。

風險提示。公司BOT 類運營項目迅速增多，現金迴流慢，可能引致財務風險。

龍凈環保：穩定增長的大氣標桿股

結論：公司具備煙氣治理技術等各方面優勢，將受益於超低排放政策；另外公司積累海外項目經驗、剝離非主營業務、推進激勵計劃等。預計2015-2017年EPS 分別為1.30、1.54、1.85元，2015、2016年較此前預測分別上調2%、16%。考慮公司在技術、品牌、渠道等優勢，結合2014年高送轉預案，公司應當享受一定估值溢價。參考環保行業平均估值，給予公司2016年35倍PE，上調目標價至53.9元；

公司將受益於超低排放政策。早在2012年，公司即有河南、安徽百萬機組除塵大型訂單；截止到目前，公司具備濕式電除塵、低低溫電除塵等超低排放主流技術，擁有相關業績、品牌、渠道優勢，將受益於超低排放政策；

布局煙氣BOT 領域，擁有海外項目經驗，剝離非主營業務(增加凈利潤+聚焦主業)，實行內部激勵。(1)公司於2008年即已獲得BOT項目，並在2012年新簽新疆特變電工2.350MW 自備熱電廠BOT 項目。項目的煙氣含硫量低，熱電聯產利用小時數有保障，BOT 項目可提供穩定收益；(2)2010-2012年，公司與印尼、印度分別簽訂電力、鍋爐島訂單。目前項目接近尾聲，2014年海外EPC 業務已為公司貢獻營業收入4.9億元；(3)2013-2015年，公司分別出售興業銀行股票、廣州發展股票、西礦環保土地。上述業務在2014年為公司貢獻營業收入1.3億元；(4)2014年9月，公司發布員工持股計劃。目前一期購買已完成，二期正在穩步實施；

風險因素。超低排放市場競爭激烈等。

菲達環保：非公開發行獲證監會無條件通過，新一輪增長開啟

事件：菲達環保1月7日晚間發布公告，證監會發審委對公司非公開發行A股股票的申請進行了審核。據審核結果，公司非公開發行A股股票的申請獲得無條件審核通過。據此前披露，菲達環保擬向巨化集團非公開發行股票募資不超12億元。募資扣除發行費用後，用於收購巨泰公司100%股權、清泰公司100%股權及補充流動資金。定增完成後，菲達環保控股股東將變更為巨化集團，實際控制人將變更為浙江省國資委。

投資要點：

定增「靴子落地」助推公司開啟衢州市環保業務整合步伐。

我們猜測此次兩個國企的合作或是浙江省國企改革的重要一環，集團董事長同時又是衢州市市長，有理由相信此次定增的獲批意味著公司開啟整合衢州市環保業務的步伐，目前清泰、巨泰環保業務主要涉足依託集團涉足衢州市內。清泰目前具有醫廢2000噸/年、危廢6000噸/年的處理資質，實際利用率約40%。

預計隨著後續產能擴張「兩廢」處理量將在現有3000噸/年的基礎上快速增長，未來幾年內有望達到1萬噸/年以上滿足衢州現有約2萬噸/年的危廢排放水平，污水污泥處理量也有望受益「水十條」的落地快速增長。按照3000元/噸的「兩廢」處理費以及1.5元/噸的污水處理費我們預計巨泰、清泰14年將保持現有處理量不變合計貢獻凈利潤約1870萬左右，15年開始危廢處置、污水處理等項目將持續落地，危廢、污水處理產能有望快速翻番，處理單價將有所提升，帶動公司15-16實現凈利潤實現200%以上復合增長。

火電「超低排放」項目加速落地，驅動公司訂單加速。

10月國家煤電節能改造升級行動計劃首次明確超低排放的可行性，提出到2020年完成1.5億千瓦超低排放改造的目標。14年受制技術改造的經濟可行性爭論，項目以小范圍示範工程的形式逐步推廣，公司14年下半年順利完成神華國華舟山電廠4號機組改造表明公司承接超低排放項目的能力。政策的跟進以及技術的成熟使得我們相信15年將成為煤電超低排放改造的大年，16年市場達到全面高峰，帶動未來約500億新增火電超低排放煙氣治理市場。公司憑借核心技術濕式電除塵快速搶灘江浙地區市場，憑借示範工程在細分除塵超低排放改造市場佔有率達50%以上。預計公司15年火電超低排放訂單將呈爆發式增長，帶動公司傳統煙氣治理業務高速增長，全年煙氣治理業務總訂單有望突破70億，訂單承接持續加速。

維持買入評級。

公司所處節能環保行業處在黃金期，未來空間巨大。從去年開始公司資金壓力緩解，訂單承接呈現加速態勢。按15年增發並表估算，公司2014年、2015、2016年EPS為0.20、0.30、0.52元/股，同比增長99.52%、50.00%、73.33%。

三維絲：BOT項目逐步落地，脫銷及運維工程帶來業績新增長。

公司公告：公司與洛卡環保近日與鄒平齊星開發區熱電有限公司簽訂《鄒平齊星開發區熱電有限公司6號爐脫硝系統投資、建設及運行維護檢修合同》(以下簡稱「齊星開發區合同」).

合同總價款8191.45萬元，投資回收期為五年，其中脫銷系統投資費用6141萬元，運行維護檢修費用共2050萬元。

BOT訂單靴子落地，公司實質轉型為煙氣治理綜合環保服務商的步伐加快。此前，公司及洛卡環保已經與鄒平齊星開發區熱電有限公司簽訂一份金額約9600萬元的脫銷系統投資、建設及運行維護檢修合同，合同正在履行中。目前一共有三個BOT訂單，總價款逾2.62億元。正如我們之前報告中提到的，公司長期戰略是逐步轉型為煙氣治理領域的綜合環保服務商，未來必將有更多的BOT項目簽訂，並且BOT項目的毛利率較高，對公司業績貢獻較大。

BOT訂單落地將為公司提供新的利潤增長點，有助於公司煙氣脫硝領域等業務拓展，推進公司實質性地向煙氣治理綜合環保服務商的轉型。

公司正處於轉折之年，產品屬於環保領域的核心品種，收購洛卡後將帶來巨大協同效應。隨著國家環保治理規定趨嚴，在建設美麗中國的背景下，大氣污染防治重點專項實施方案及節能標准化政策推出，環保問題一直處於風口浪尖，公司作為煙氣治理領域的綜合環保服務商必將發揮巨大作用。公司專注於大氣粉塵污染整治，目前高溫濾料產品滿產滿銷，具有較強議價能力，產品具有一定的市場及用戶粘性，未來隨著協同效應及配套銷售，保障了公司業績增長。洛卡環保具有較高的市場地位及廣泛的品牌認可度，公司將藉助其順利打入煙氣脫硝領域，是公司戰略轉型為綜合環保服務商的重要步伐。

高溫濾料龍頭企業，逐步轉型煙氣治理領域的綜合環保服務商，首次給予「買入」評級。公司作為國內高溫濾料龍頭企業，未來將充分享受於環保政策帶來的行業空間釋放，同時通過收購洛卡環保進軍煙氣脫硝領域，逐步向煙氣治理領域綜合環保服務商的戰略目標前進。假設公司收購洛卡環保從2015年開始貢獻收入，考慮增發攤薄股本。

中電遠達：「深入實施大氣十條」系列研究之四-打造環保資源集聚大平台

投資建議：大氣治理領域是公司未來主要增長方向；預計2015-2017年，公司EPS分別為0.60、0.68、0.79元。考慮到公司受益於超低排放等「深入實施大氣十條」政策、布局水務市場、擁有集團資源平台優勢(未來存在集團火電環保資產注入、核廢料處臵及海外業務板塊推進可能)等方面，我們認為公司應當享受一定估值溢價。參考環保板塊主營業務圍繞大氣為主的可比公司估值，我們給予公司2015年60倍PE水平，對應目標價36.00元。

大氣治理領域是公司的主要增長方向。超低排放政策的推進將助力公司實現穩步增長；特許經營項目將為公司提供穩定現金流；公司積極布局大氣治理「非電」領域(與邯鄲市政府簽訂戰略框架協議)以及碳補集技術等。總體來看，大氣治理領域是公司的主要增長領域；

提前布局水務板塊。預計「水十條」將在4-5月份正式出台，屆時將帶來水務領域可觀投資機會。公司與朝陽市政府簽訂污水處理廠項目，且與朝陽市政府成立項目公司，以PPP模式進入當地水務市場，符合行業發展與政策方向；同時公司在加快電廠「水島」示範工程項目建設，努力利用自身大氣治理板塊優勢、實現水務板塊轉型升級；

背靠集團資源平台優勢。公司背靠集團資源平台優勢，未來存在集團火電環保資產注入、核廢料處臵及海外業務板塊推進的可能；

風險因素。超低排放推進速度低於預期；特許經營中國家電價補貼的轉移支付落實力度不足；集團支持力度及速度低於預期。

聚光科技：打造環境監測與治理大平台

事件：公司發布2014 年年報，實現營業收入12.31 億元，同比增長30.76%，實現歸母凈利潤1.93 億元，同比增長21.02%，EPS 為 0.43 元，擬每10 股派發現金紅利0.45 元(含稅)。同時公司公布了2015 年一季度業績預告：實現歸母凈利潤417.96 萬元-731.44 萬元，較上年同期下降60%至30%，低於市場預期。

環境監測較快增長，費用控制加強：2014 年公司主營業務構成中，環境監測系統及運維服務、工業過程分析系統、實驗室分析儀器、水利水務智能化系統和安全監測系統收入佔比分別為44.18%、26.71%、11.65%、11.19%和2.80%，其中環境監測系統及運維服務收入增長較快(24.73%)，並表東深電子新增智慧水利業務。通過事業部制改革和股權激勵等措施，費用控制進一步加強，期間費用率較去年同期下降3.87 個百分點，其中銷售費用率為15.49%，較去年同期下降3.16 個百分點，管理費用率為15.83%，較去年同期下降0.97 個百分點，我們認為仍然有下降空間，內生性增長可期。

打造環境監測與治理大平台：1)環境稅和VOCs 排污收費制度有望於今年出台，監測行業和VOCs 防治市場將全面開啟，公司環境監測系統涵蓋水質和氣體監測儀器，研發+並購打造最全產品線，前瞻性布局 VOCs 監測和治理，未來將顯著受益於行業發展；2)戰略布局智慧城市：2014 年收購東深電子進軍智慧水利，章丘市「智慧環境」項目有望打造全國「智慧城市」建設樣板；3)收購鑫佰利，從監測走向水環境治理，延伸環保產業鏈，走向大平台的搭建。

風險提示：政策出台低於預期、項目進展低於預期、應收賬款風險等。

啟源裝備：「深入實施大氣十條」系列研究之一：借力集團平台優勢，踏上環保陽光之路

投資建議：基於公司現有業績，藉助六合天融在環保領域的核心技術、客戶及渠道資源，公司在轉型速度及力度或均大幅優於行業平均水平。預計2015-2017年，公司營業收入分別為3.05、3.51、4.07億元，凈利潤分別為0.12、0.15、0.19億元，EPS分別為0.10、0.12、0.15元(如果重組預案順利通過，預計EPS分別為0.73、0.85、0.97元).

考慮公司目前業績水平、未來業務轉型有望藉助擬並購標的公司六合天融、且存在集團資產注入預期，我們認為，公司可享受一定估值溢價，對應目標價60元，首次覆蓋，給予「增持」評級；

公司以發行股份方式擬購買六合天融100%股權。交易對方為中國節能等5家公司；交易對價9.4億元；發行股份5200萬股；發行價格18.03元/股；2015-2017年公司利潤預測數分別為0.8、0.9、1億元；

公司基於戰略發展需要出台收購方案，超出市場預期。傳統業務營業收入及凈利潤水平不高，毛利率有所下降；單靠自身積累(新型脫硝催化劑)難以短期完成轉型。擬收購標的六合天融已簽約未執行及未執行完畢合同的剩餘收入5.6億元，是公司2013年收入的2.4倍，且六合天融積極布局「智慧環保」，符合國家產業政策導向；公司背靠中國節能，不排除未來其藉助現有上市公司平台進行資產整合的可能性。國家陸續出台大氣治理相關政策將推動六合天融業務發展；

風險因素。(1)大氣治理需求下滑；(2)市場競爭激烈影響六合天融業績；(3)智慧環保協議進展低於預期；(4)集團資產注入不及預期。

4. 300165天瑞儀器股吧

1. 天瑞儀器有限公司成立於1992年，是一家專業從事x射線熒光光譜儀的研發、生產和銷售的專業企業。公司在x射線熒光分析技術領域擁有世界一流的專家團隊，擁有雄厚的資金實力、頂尖的技術水平、一流的服務標准和先進的管理模式。同時，公司與國內外相關領域的專業研究機構和企業保持著密切的合作關系，實時跟蹤國際x射線熒光分析領域最先進的理論和技術。
2. 江蘇天光儀器有限公司(江蘇天光儀器有限公司)是一家擁有自主知識產權的高新技術企業，注冊資本5550萬。擁有北京邦信偉業公司和深圳天瑞儀器公司兩家全資子公司。總部位於風景秀麗的江蘇省崑山陽澄湖。公司專業從事光譜、色譜、質譜、醫療儀器等分析檢測儀器及軟體的開發、生產和銷售，同時天瑞儀器開發的中國各級政府的支持和幫助，中共中央政治局委員，國務院副總理回良玉，中共中央政治局委員，國務院副總理張德江，中共中央政治局委員，上海市委書記俞正聲、江蘇省委書記梁寶華等各級領導多次蒞臨視察工作!公司先後被授予「江蘇省高新技術企業」、「江蘇省軟體企業」、「江蘇省科技創新示範企業」、「江蘇省規劃布局重點軟體企業」等榮譽稱號。
3. 在不斷開拓中國市場的同時，天瑞產品已遠銷美國、德國、俄羅斯、義大利、奧地利、西班牙、瑞士、澳大利亞、韓國、新加坡等50多個國家和地區。公司以全球戰略眼光，在全球各地建立了100多個辦事處和技術服務站。天瑞儀器將繼續以「行業技術領先者」的姿態，探索世界分析領域的巔峰。為客戶提供更先進的產品和更滿意的服務，同時為電子、電器、珠寶、玩具、食品、建材、冶金、礦山、塑料、石油、化工、醫葯等眾多行業提供更完善的整體行業解決方案，從而促進中國經濟的快速全球化。
拓展資料：天瑞儀器
2019年3月，天瑞儀器控股有限公司旗下的沁水景盛生活垃圾資源處理有限公司為沁水縣垃圾處理項目舉行揭牌儀式，標志著天瑞儀器進入環保領域的新起點。2018年3月，天瑞儀器的全資子公司天瑞環保科技仙桃有限公司在湖北省仙桃市成功舉行開業儀式。天瑞儀器在環境治理領域邁出了更堅實的步伐。

5. 江蘇天瑞儀器股份有限公司怎麼樣

簡介：       天瑞儀器公司成立於1992年，是專業的X熒光光譜分析儀研發、生產、銷售一體型企業。公司擁有國際一流的X熒光分析技術領域的專家隊伍，具有雄厚的資金勢力、頂尖的技術水平、一流服務標准和先進的管理模式。同時，公司與國內外相關領域的專業研究院所和企業保持著密切的合作關系，實時追蹤國際X熒光分析領域最前沿的理論和技術。
法定代表人：劉召貴
成立時間：2006-07-04
注冊資本：46176萬人民幣
工商注冊號：320583000136773
企業類型：股份有限公司(上市、自然人投資或控股)
公司地址：崑山市中華園西路1888號