Ⅰ 鎶樼幇鐜囨庝箞璁$畻錛
鎶樼幇鐜囪$畻鍏寮忥細
鎵╁睍璧勬枡錛
鎶樼幇鐜囩殑搴旂敤錛
鍦ㄦ姇璧勫︿腑鏈変竴涓寰堥噸瑕佺殑鍋囪撅紝鍗蟲墍鏈夌殑鎶曡祫鑰呴兘鏄椋庨櫓鍘屾伓鑰呫傛寜鐓ч┈縐戝▉鑼ㄦ暀鎺堢殑瀹氫箟錛屽傛灉鏈熸湜璐㈠瘜鐨勬晥鐢ㄥぇ浜庤儲瀵岀殑鏈熸湜鏁堢敤錛屾姇璧勮呬負椋庨櫓鍘屾伓鑰咃紱
濡傛灉鏈熸湜璐㈠瘜鐨勬晥鐢ㄧ瓑浜庤儲瀵岀殑鏈熸湜鏁堢敤錛屽垯涓洪庨櫓涓鎬ц咃紙姝ゆ椂璐㈠瘜涓庤儲瀵屾晥鐢ㄤ箣闂翠負綰挎у叧緋伙級錛涘傛灉鏈熸湜璐㈠瘜鐨勬晥鐢ㄥ皬浜庤儲瀵岀殑鏈熸湜鏁堢敤錛屽垯涓洪庨櫓榪芥眰鑰呫
瀵逛簬椋庨櫓鍘屾伓鑰呰岃█錛屽傛灉鏈変袱涓鏀剁泭姘村鉤鐩稿悓鐨勬姇璧勯」鐩錛屼粬浼氶夋嫨椋庨櫓鏈灝忕殑欏圭洰錛涘傛灉鏈変袱涓椋庨櫓姘村鉤鐩稿悓鐨勬姇璧勯」鐩錛屼粬浼氶夋嫨鏀剁泭姘村鉤鏈楂樼殑閭d釜欏圭洰銆傞庨櫓鍘屾伓鑰呬笉鏄涓嶈偗鎵挎媴椋庨櫓錛岃屾槸浼氫負鍏舵墍鎵挎媴鐨勯庨櫓鎻愬嚭瓚沖熻ˉ鍋跨殑鎶ラ叕鐜囨按騫籌紝鍗蟲墍璋撶殑椋庨櫓瓚婂ぇ錛屾姤閰鐜囪秺楂樸
灝辨暣涓甯傚満鑰岃█錛岀敱浜庢姇璧勮呬紬澶氾紝涓斿悇鑷鐨勯庨櫓鍘屾伓紼嬪害涓嶅悓錛屽洜鑰屽瑰悓涓涓鎶曡祫欏圭洰浼氬嚭鐜版按騫充笉涓鐨勮佹眰鎶ラ叕鐜囥傚湪榪欑嶆儏鍐典笅錛屽嵆浣挎湭鏉ョ殑鐜伴噾嫻侀噺浼拌″畬鍏ㄧ浉鍚岋紝鍏跺唴鍦ㄤ環鍊間篃浼氬嚭鐜頒笉瀹瑰拷瑙嗙殑宸寮傘
褰撶劧鍦ㄥ競鍦哄潎琛$姸鎬佷笅錛屾姇璧勮呭規湭鏉ョ殑鏈熸湜鐩稿悓錛岃佹眰鎶ラ叕鐜囩浉絳夛紝甯傚満浠鋒牸涓庡唴鍦ㄤ環鍊間篃鐩哥瓑銆傚洜姝わ紝緔㈠伩鏉冮庨櫓鐨勫ぇ灝忕洿鎺ュ獎鍝嶇潃緔㈠伩鏉冩寔鏈変漢瑕佹眰鎶ラ叕鐜囩殑楂樹綆銆
姣斿傦紝鎸夌収甯歌勭殑濂戠害瑙勫畾錛屽烘潈浜哄瑰埄鎮鍜屾湰閲戠殑緔㈠伩鏉冪殑涓嶇『瀹氭т綆浜庢櫘閫氳偂鑲′笢瀵硅偂鍒╃殑緔㈠伩鏉冪殑涓嶇『瀹氭э紝鍥犺屽烘潈浜虹殑瑕佹眰鎶ラ叕鐜囬氬父瑕佷綆浜庢櫘閫氳偂鑲′笢鐨勮佹眰鎶ラ叕鐜囥備紒涓氬悇綾繪姇璧勮呯殑楂樹綆涓嶅悓鐨勮佹眰鎶ラ叕鐜囨渶緇堟瀯鎴愪紒涓氱殑璧勬湰鎴愭湰銆
鍗曢」璧勬湰鎴愭湰鐨勫樊寮傚弽鏄犱簡鍚勭被鏀剁泭緔㈠伩鏉冩寔鏈変漢鎵鎵挎媴椋庨櫓紼嬪害楂樹綆鐨勫樊寮傘備絾褰掓牴緇撳簳錛屾姌鐜扮巼鐨勯珮浣庡彇鍐充簬浼佷笟鐜伴噾嫻侀噺椋庨櫓鐨勯珮浣庛傚叿浣撹█涔嬶紝浼佷笟鐨勭粡钀ラ庨櫓涓庤儲鍔¢庨櫓瓚婂ぇ錛屾姇璧勮呯殑瑕佹眰鎶ラ叕鐜囧氨浼氳秺楂橈紝濡傝佹眰鎻愰珮鍒╃巼姘村鉤絳夛紝鏈緇堢殑緇撴灉渚挎槸鎶樼幇鐜囩殑鎻愰珮銆
鑰屼粠浼佷笟鎶曡祫鐨勮掑害鑰岃█錛屼笉鍚屾ц川鐨勬姇璧勮呯殑鍚勮嚜涓嶅悓鐨勮佹眰鎶ラ叕鐜囧叡鍚屾瀯鎴愪簡浼佷笟瀵規姇璧勯」鐩鐨勬渶浣庣殑鎬葷殑瑕佹眰鎶ラ叕鐜囷紝鍗沖姞鏉冨鉤鍧囪祫鏈鎴愭湰銆備紒涓氶夋嫨鎶曡祫欏圭洰錛屽繀欏諱互鍔犳潈騫沖潎璧勬湰鎴愭湰涓烘姌鐜扮巼璁$畻欏圭洰鐨勫噣鐜板箋
鏄浼佷笟鐨勮嚜鐢辯幇閲戞祦閲忥紝鎶樼幇鐜囧簲鏄鑳藉熷弽鏄犱紒涓氭墍鏈夎瀺璧勬潵婧愭垚鏈銆佸簲褰撴兜鐩栦紒涓氭墍鏈夋敹鐩婄儲鍋挎潈鎸佹湁浜虹殑鎶ラ叕鐜囪佹眰鐨勪竴涓浼佷笟緇煎悎璧勬湰鎴愭湰銆傚姞鏉冨鉤鍧囪祫鏈鎴愭湰姝f槸榪欐牱鐨勬姌鐜扮巼銆
鍩哄噯鎶樼幇鐜囧垯鏄涓涓綆$悊浼氳$殑姒傚康錛屽畠瀹為檯涓婃槸鎶樼幇鐜囩殑鍩哄噯錛岄氬父鏄鐢ㄦ潵璇勪環涓涓欏圭洰鍦ㄨ儲鍔′笂錛屽叾鍐呴儴鏀剁泭鐜囷紙IRR錛夈佹姌鐜扮巼鏄鍚﹁揪鏍囩殑姣旇緝鏍囧噯錛岄氬父鍩哄噯鎶樼幇鐜囧彲閫夌敤紺句細鍩哄噯鎶樼幇鐜囥佽屼笟鍩哄噯鎶樼幇鐜囥佸巻鍙插熀鍑嗘姌鐜扮巼絳夊仛涓鴻瘎浠烽」鐩鐨勫熀鍑嗘姌鐜扮巼銆
鍙傝冭祫鏂欐潵婧愶細鐧懼害鐧劇戔旀姌鐜扮巼
Ⅱ 鋙嶈祫縐熻祦鐨勭熼噾銆佸埄鎮銆佸唴閮ㄦ敹鐩婄巼濡備綍璁$畻錛
鋙嶈祫縐熻祦鐨勭熼噾=A=(PVAn)/(PVIFAi,n)A鏄縐熼噾銆丳VAn鏄絳夐濈熼噾鐜板箋侊紙PVIFAi,n錛夋槸騫撮噾鐜板肩郴鏁錛宯鏄縐熼噾鏈熸暟銆乮鏄縐熻垂鐜囥
鋙嶈祫縐熻祦鐨勫埄鎮鏄縐熻祦鍏鍙鎬負鎵跨熶紒涓氳喘緗璁懼囧灚浠樿祫閲戞墍搴旀敮浠樼殑鍒╂伅錛屼竴鑸縐熻祦鍚堝悓閲岄潰浼氳存槑鍒╂伅鐜/縐熻垂鐜囧氬皯銆
鋙嶈祫縐熻祦鍐呴儴鏀剁泭鐜灝辨槸璧勯噾嫻佸叆鐜板兼婚濅笌璧勯噾嫻佸嚭鐜板兼婚濈浉絳夈鍑鐜板絳変簬闆舵椂鐨鎶樼幇鐜銆傘鎶樼幇鐜囩殑璁$畻鍏寮忎負錛歅V=C/錛1+r錛>t錛圥V = 鐜板礆紙present value錛夛紝C=鏈熸湯閲戦濓紝r=鎶樼幇鐜囷紝>t=鎶曡祫鏈熸暟嬈℃柟錛夈
渚嬶細W鍏鍙鎬綔涓烘壙縐熶漢鍚慛鍏鍙哥熷叆R鎴愬楄懼囦竴鍙板(宸蹭嬌鐢2騫達紝灝氬彲浣跨敤6騫)錛孯璁懼囪搗縐熸棩鍘璐﹂潰浠峰720涓囧厓銆傚悎鍚岀害瀹氱熻祦鏈2001騫1鏈1鏃ヨ嚦2006騫12鏈31鏃ワ紝縐熼噾涓烘瘡騫160涓囧厓錛屽勾鏈鏀浠橈紝鍒╃巼7.92%錛屼絾W鍏鍙歌幏鎮塏鍏鍙哥熻祦鍐呭惈鍒╃巼8%錛涘悎鍚岀害瀹氾紝縐熻祦鏈熸弧錛學鍏鍙稿彲浠1涓囧厓浼樻儬浠瘋喘涔癛璁懼囥傜粡嫻嬬畻錛岀熻祦鏈熸弧鏃禦璁懼鍏鍏佷環鍊涓30涓囧厓銆傝瘯綆梂鍏鍙告渶浣庣熻祦浠樻鵑濆拰鎶樼幇鐜囥佹渶浣庣熻祦浠樻鵑濈幇鍊(璇ヨ懼囨棤闇閲嶆柊瀹夎咃紝浠峰煎崰W鍏鍙稿叏閮鍥哄畾璧勪駭姣斾緥瓚呰繃30%)銆
1銆佽喘涔頒環鏍1涓囧厓錛屾槸棰勮¤喘涔版椂R璁懼囧叕鍏佷環鍊30涓囧厓鐨3.33%錛屼綆浜5%錛屽洜姝わ紝灞婃椂W鍏鍙歌偗瀹氳喘涔癛璁懼囥
2銆佹渶浣庣熻祦浠樻鵑=鍚勬湡縐熼噾涔嬪拰錛嬭屼嬌浼樻儬璐涔版潈鐨勫簲浠樻鵑」=160脳6+1=961(涓囧厓)銆
3銆佺『瀹氭姌鐜扮巼錛氱熻祦鍚堝悓綰﹀畾鍒╃巼7.92%錛孨鍏鍙哥熻祦鍐呭惈鍒╃巼8%錛屽悗鑰呬負絎涓欏哄簭鍒╃巼錛屾晠搴旈噰鐢ㄥ埄鐜8%涓烘姌鐜扮巼銆
4銆佹煡琛錛岀『瀹氱熼噾鐜板煎拰璐涔頒環鐜板礆細PA(6鏈燂紝8%)=4.623V(6鏈燂紝8%)=0.630銆 5銆佹渶浣庣熻祦浠樻鵑濈幇鍊=160脳4.623+1脳0.630=740.31(涓囧厓)銆